حققت شركة ريوت بلاّتفورمز إيرادات سنوية قياسية بلغت 647.4 مليون دولار لعام 2025، بزيادة 72% مقارنة بـ 376.7 مليون دولار في 2024، لكن التقرير كشف عن خسارة صافية ضخمة بلغت 663 مليون دولار، مما يعكس تعقيدات التحول الاستراتيجي في قطاع تعدين العملات المشفرة.
الأداء التشغيلي وتكاليف التعدين
ارتفعت إيرادات تعدين البيتكوين بشكل ملحوظ لتصل إلى 576.3 مليون دولار، بزيادة قدرها 255.3 مليون دولار عن العام السابق، مدفوعة بزيادة معدل الشبكة العالمي بنسبة 47% وارتفاع متوسط سعر البيتكوين. أنتجت الشركة 5,686 عملة بيتكوين خلال 2025، مقارنة بـ 4,828 عملة في 2024. ومع ذلك، ارتفع متوسط تكلفة تعدين كل عملة إلى 49,645 دولاراً (باستثناء الاستهلاك)، مقابل 32,216 دولاراً في 2024، بسبب زيادة صعوبة الشبكة العالمية. تم تعويض جزء من هذه التكاليف عبر زيادة الاعتمادات الطاقة بنسبة 68%، بالإضافة إلى نمو إيرادات الهندسة التي وصلت إلى 64.7 مليون دولار من 38.5 مليون دولار.
رغم الأداء التشغيلي القوي، سجلت الشركة خسارة صافية قدرها 663 مليون دولار نتيجة تعديلات محاسبية وتقلبات في القيمة الدفترية لمحفظة البيتكوين. وبلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) المعدلة 13 مليون دولار فقط. في نهاية 2025، احتفظت ريوت بـ 18,005 عملة بيتكوين، منها 3,977 عملة مرهونة كضمان، بقيمة إجمالية تقدر بنحو 1.6 مليار دولار بناءً على سعر الإغلاق 87,498 دولاراً. كما تمتلك الشركة 309.8 مليون دولار نقدية، منها 76.3 مليون دولار مقيدة.
التحول نحو الذكاء الاصطناعي والفرص الخليجية
تتجه ريوت بلاّتفورمز بشكل جوهري نحو حوسبة الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، حيث وقعت في يناير اتفاقاً مع شركة AMD وشرعت في شراء 200 فدان من الأراضي في روكديل، تكساس. هذا التحول جاء استجابة لدعوة المستثمر الناشط ستاربورد فالو، الذي يقدر أن تحول الشركة نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد يرفع قيمتها السوقية إلى ما يصل إلى 21 مليار دولار. هذا التحول ليس فريداً، حيث تشهد شركات مثل تيراوولف وكور ساينتيك تحولات مشابهة، رغم أن الأخيرة واجهت انخفاضاً في إيرادات الربع الرابع بنسبة 16% لتصل إلى 79.8 مليون دولار.
بالنسبة للمستثمر العربي في الخليج، يمثل هذا التحول فرصة لاستكشاف استثمارات في البنية التحتية الرقمية، خاصة في ظل رؤى 2030 التي تركز على التحول الرقمي. مع استقرار سعر الصرف عند 3.67 درهم إماراتي و3.75 ريال سعودي، فإن تقييم الأصول الرقمية بـ 1.6 مليار دولار يعكس قيمة حقيقية يمكن ترجمتها إلى أصول ملموسة في المنطقة. ومع ذلك، فإن مؤشر الخوف والجشع عند 14/100 يشير إلى مخاطر سوقية مرتفعة، مما يتطلب حذراً في التوقيت.
تحديات القطاع والمنافسة
شهد القطاع تحديات كبيرة في 2025، حيث سجلت مارا هولدينغز خسارة صافية هائلة بلغت 1.71 مليار دولار، مقابل أرباح 528 مليون دولار في 2024، مع انخفاض الإيرادات 6% إلى 202.3 مليون دولار. كما تراجعت إيرادات تيراوولف في الربع الرابع إلى 35.8 مليون دولار من 50.6 مليون دولار في الربع السابق. هذه الأرقام توضح أن التحول نحو الذكاء الاصطناعي ليس حلاً سحرياً، بل يتطلب استثمارات ضخمة وإدارة دقيقة للتكاليف.
في ختام التحليل، يُظهر أداء ريوت بلاّتفورمز أن النمو في الإيرادات لا يترجم بالضرورة إلى أرباح صافية، خاصة في ظل تقلبات أسعار العملات المشفرة والتكاليف المتزايدة. للمستثمر الخليجي، فإن التركيز على الشركات التي تملك أصولاً ملموسة وتتحول بنجاح نحو البنية التحتية الرقمية قد يكون استراتيجية أكثر أماناً في بيئة سوقية متقلبة.
المصدر: CoinTelegraph | تحليل: Rumour Team
