حققت شركة ريوت بلاتفورمز إيرادات سنوية قياسية بلغت 647.4 مليون دولار في عام 2025، بزيادة 72% مقارنة بـ 376.7 مليون دولار في العام السابق. هذا النمو الهائل مدفوع بشكل أساسي بزيادة 255.3 مليون دولار في إيرادات تعدين البيتكوين، التي وصلت إلى 576.3 مليون دولار، مدفوعة بارتفاع معدل التجزئة التشغيلي وأسعار البيتكوين المتوسطة. خلال العام، أنتجت الشركة 5,686 بيتكوين، مقارنة بـ 4,828 بيتكوين في 2024، مما يعكس توسعاً في القدرات التشغيلية.
ومع ذلك، فإن التكلفة المتزايدة للتعدين تشكل تحدياً كبيراً. ارتفع متوسط تكلفة تعدين بيتكوين واحد (باستثناء الإهلاك) إلى 49,645 دولاراً في 2025، مقابل 32,216 دولاراً في 2024. يعزو المسؤولون هذا الارتفاع بشكل رئيسي إلى زيادة 47% في معدل التجزئة العالمي للشبكة، مما رفع صعوبة التعدين بشكل كبير. ورغم أن الزيادة في ائتمانات الطاقة بنسبة 68% خففت من حدة هذا التأثير، إلا أن التكلفة الإجمالية لا تزال تمثل ضغطاً على الهوامش.
على الرغم من الأداء التشغيلي القوي، سجلت الشركة خسارة صافية بلغت 663 مليون دولار في 2025، ناتجة عن تعديلات محاسبية وتغيرات في القيمة الدفترية لحيازات البيتكوين. ومع ذلك، أظهرت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBITDA) مرونة أكبر، حيث حققت 13 مليون دولار. في نهاية العام، احتفظت الشركة بـ 18,005 بيتكوين في ميزانيتها العمومية، بقيمة إجمالية تقارب 1.6 مليار دولار بناءً على سعر 87,498 دولاراً للبيتكوين في نهاية العام. من بين هذه الحيازات، تم رهن 3,977 بيتكوين كضمان، بينما احتفظت الشركة بـ 309.8 مليون دولار في النقد، منها 76.3 مليون دولار مقيدة.
تتجه ريوت بلاتفورمز بشكل متسارع نحو التحول الاستراتيجي من التعدين التقليدي إلى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. في يناير، وقعت الشركة اتفاقية لبناء مركز بيانات مع شركة AMD، كما اشترت 200 فدان من الأراضي في روكديل بولاية تكساس. هذا التحول جاء استجابةً لضغوط المستثمر النشط "ستاربورد فاليو"، الذي اقترح أن يكون تقييم الشركة في حال تحولها الكامل نحو الحوسبة عالية الأداء والذكاء الاصطناعي قد يصل إلى 21 مليار دولار، داعياً الشركة لتسريع وتيرة هذا التحول.
في سياق أوسع، تواجه شركات التعدين الأخرى ضغوطاً متزايدة في سوق 2025. أبلغت "كور ساينتيك" عن إيرادات فصلية رابعة بلغت 79.8 مليون دولار، بانخفاض 16% سنوياً، بينما سجلت "تيرا وولف" إيرادات فصلية رابعة بقيمة 35.8 مليون دولار، بانخفاض حاد عن الربع السابق. أما "مارا هولدينغز"، فقد سجلت خسارة صافية فادحة بلغت 1.71 مليار دولار في الربع الرابع، مقارنة بأرباح صافية قدرها 528 مليون دولار في الفترة المماثلة من العام السابق، مع انكماش الإيرادات بنسبة 6% إلى 202.3 مليون دولار.
بالنسبة للمستثمر العربي، خاصة في منطقة الخليج، فإن هذا المشهد يعكس تحولاً جوهرياً في قطاع العملات الرقمية. مع استقرار سعر الصرف عند 3.67 درهم إماراتي و3.75 ريال سعودي، فإن تقلبات أسعار الأصول الرقمية مثل البيتكوين (الذي تداول عند 66,625 دولاراً مع مؤشرات خوف شديد على مؤشر الخوف والجشع عند 14 من 100) تخلق بيئة تتطلب حذراً شديداً. التحول نحو الذكاء الاصطناعي يمثل فرصة حقيقية لمواكبة رؤية 2030 في المنطقة، حيث تبحث الحكومات والشركات عن بنية تحتية رقمية قوية. ومع ذلك، فإن الفجوة بين الإيرادات التشغيلية والأرباح المحاسبية تبرز أهمية الفصل بين الأداء التشغيلي والقيمة الدفترية للأصول الرقمية عند اتخاذ قرارات الاستثمار.
المصدر: CoinTelegraph | تحليل: Rumour Team
