Backpack planea ofrecer derechos de propiedad (equity) a usuarios que bloqueen su token, pero solo si estos alcanzan estatus VIP en el exchange, mientras la empresa evalúa registrar los tokens como valores en un escenario de IPO. La firma busca recaudar 50 millones de dólares a una valoración pre-money de 1.000 millones de dólares, una operación que introduce un modelo de negocio con alta complejidad regulatoria para inversores latinoamericanos acostumbrados a la volatilidad sin estructuras corporativas transparentes.
El mecanismo de equity y el estatus VIP
La propuesta de Backpack no es un simple airdrop o recompensa por staking tradicional. Can Sun, co-fundador de la plataforma, estableció que el derecho a obtener acciones de la empresa no está intrínsecamente ligado al token digital en sí mismo, sino a la participación en un programa VIP exclusivo. Para acceder a estos derechos, los usuarios deben cumplir tres condiciones estrictas: realizar operaciones de trading en el exchange, utilizar otros servicios de la compañía y, crucialmente, bloquear el token durante un período prolongado.
La estrategia legal descrita por Sun busca separar la propiedad del activo digital de los derechos corporativos. Según Sun, si el usuario no utiliza la plataforma o no mantiene el token bloqueado por un año, este pierde cualquier derecho sobre la propiedad de la empresa. "El token podría estar flotando allí para cualquiera, pero si no usas Backpack, si no lo apuntas por un año, entonces no tiene ninguno de esos derechos", explicó Sun. El derecho es una propiedad del programa VIP, no del token en sí.
Valoración de mil millones y la estrategia de IPO
En un momento de incertidumbre global, Backpack avanza con planes de expansión financiera agresiva. La empresa está en negociaciones para levantar 50 millones de dólares, lo que sitúa su valoración actual en 1.000 millones de dólares. El equipo ha reportado interés de vehículos SPAC y banqueros de inversión para una oferta pública, aunque Sun indicó que buscan el momento adecuado para ejecutar el movimiento. La liberación del suministro de tokens está vinculada a esta cronología de IPO.
Como plan de contingencia ante posibles objeciones regulatorias, Backpack está preparada para registrar los tokens como valores durante la IPO. Sun argumentó que la solución ante una oferta de valores no licenciada es el registro: "El remedio para una oferta de valores no licenciada es el registro. Solo vamos a registrar una clase adicional de valores en nuestra IPO. Eso lo cura en el peor escenario posible".
El precedente regulatorio y el riesgo para LATAM
La estrategia legal de Backpack se basa en el historial de Sun, quien anteriormente fue consejero general en FTX y trabajó en un archivo de Coinbase en 2020 en la firma Fenwick & Wallace. Sun argumenta que este programa habría sido permitido bajo la administración del excomisionado de la SEC Gary Gensler. La referencia clave es el intento de Coinbase en 2020 de registrar un "Common Stock Clase T" como acciones tokenizadas antes de su listado directo en Nasdaq. Aunque la SEC solicitó análisis legales sobre si las acciones tokenizadas diferían de las tradicionales, Coinbase finalmente descartó la idea citando "mayor consideración".
Para el inversor latinoamericano, este desarrollo tiene implicaciones directas en la exposición al riesgo cambiario y regulatorio. Con el dólar cotizando a 17.22 MXN, 1452 ARS y 3698 COP, cualquier inversión en activos vinculados a una estructura de valores en EE. UU. implica una conversión de capital significativa. La volatilidad del mercado actual, reflejada en un índice de Miedo y Codicia de 14/100, sugiere que los inversores en la región deben ser extremadamente cautelosos con instrumentos que prometen equity a cambio de bloquear activos digitales. La incertidumbre sobre si la SEC aceptará la distinción entre el token y el programa VIP, similar al fracaso de Coinbase, representa un riesgo de liquidez y valoración que no debe subestimarse.
La estructura de Backpack demuestra un esfuerzo por navegar un entorno regulatorio hostil mediante ingeniería legal, pero la historia de Coinbase y la postura actual de la SEC indican que el camino a la legitimidad como valor registrado no está garantizado. El inversor latinoamericano debe evaluar si la promesa de equity justifica el bloqueo de capital y la exposición a una valoración de 1.000 millones de dólares en un mercado que actualmente opera bajo un clima de miedo extremo.
Fuente: Decrypt | Análisis por Rumour Team