Las acciones de Circle Internet Group (CRCL) subieron casi 8% el martes hasta 103.71 dólares, alcanzando su nivel más alto en casi cuatro meses. Este repunte se produce mientras los analistas de Mizuho ajustan su objetivo de precio a 100 dólares, impulsados por un entorno de tasas de interés más altas de lo esperado y el alza en el precio del petróleo crudo, factores que benefician directamente el modelo de negocio de la emisora del stablecoin USDC.
El motor de ganancias: Tasas altas y reservas de USDC
La clave de la valoración de Circle no es la volatilidad de las criptomonedas, sino el tipo de interés que genera en sus reservas. La empresa obtiene ingresos por los intereses que devengan los fondos respaldando USDC. Cuando las tasas de interés se mantienen altas por más tiempo, el modelo de Circle se fortalece. Los analistas Dan Dolev y Alexander Jenkins de Mizuho señalan que el petróleo crudo ha subido aproximadamente un 6% en cinco días y un 24% en lo que va del año, lo que reduce la probabilidad de recortes de tasas en 2026.
Los datos de la herramienta FedWatch del CME muestran que la probabilidad de un escenario sin recortes de tasas en 2026 se ha duplicado en el último día. Este cambio en el riesgo de cola derecha añade más fuerza a la valoración de Circle. Mizuho estima que las expectativas más suaves de recortes de tasas elevarían sus pronósticos de ingresos para 2026 y 2027 solo en un 1%, pero el impacto más significativo se observa en el múltiplo de valoración aplicado.
Proyecciones financieras y múltiplos de valoración
Para 2027, Mizuho modela un promedio de USDC en circulación de 123 millones de dólares. Esta cifra implica aproximadamente 3.700 millones de dólares en ingresos por reservas y 922 millones de dólares en EBITDA. Sobre esta base, la firma aplica un múltiplo de 27 veces, superior al promedio de 19 veces observado en pares como Visa, Mastercard, Coinbase y Robinhood. Este múltiplo premium justifica el nuevo objetivo de precio de 100 dólares, a pesar de que la calificación se mantiene en "neutral".
Para el inversor latinoamericano, esto tiene implicaciones directas. Con un dólar a 17.32 pesos mexicanos y 1452 pesos argentinos, una acción de 103.71 dólares representa un valor significativo en moneda local. Si Circle mantiene su trayectoria, el crecimiento del stablecoin USDC en la región, especialmente en economías con alta inflación, podría traducirse en mayores ingresos por reservas y, por ende, en un mayor valor para los accionistas.
Contexto macroeconómico y volatilidad regional
La tensión geopolítica entre Estados Unidos e Irán, tras los ataques aéreos del fin de semana, ha desencadenado volatilidad en los mercados globales. Bitcoin ha oscilado en un rango entre 65.000 y 70.000 dólares, reflejando la incertidumbre. Sin embargo, para Circle, la variable crítica sigue siendo la política monetaria de la Reserva Federal. El sentimiento de miedo extremo (14/100) en el mercado de criptoactivos subraya la necesidad de activos estables y predecibles, donde Circle tiene una ventaja competitiva.
A pesar del mejor panorama macroeconómico, Mizuho reitera preocupaciones a largo plazo sobre la competencia en el sector de los stablecoins y la potencial commoditización del producto, especialmente a medida que la claridad regulatoria atrae a más participantes en los tokens respaldados en dólares. No obstante, la reciente subida del petróleo y la persistencia de tasas altas actúan como vientos de cola para la valoración de Circle en el corto y mediano plazo.
En resumen, el mercado está recompensando a Circle por su exposición a un entorno de tasas altas, con un objetivo de precio ajustado a 100 dólares y un múltiplo de valoración superior al de sus pares. Para los inversores en Latinoamérica, esto representa una oportunidad de exposición a un activo digital con flujos de ingresos estables, respaldado por un modelo de negocio que se beneficia directamente de la política monetaria de los Estados Unidos.
Fuente: The Block | Análisis por Rumour Team
