Riot Platforms reportó ingresos anuales récord de 647.4 millones de dólares en 2025, un incremento del 72% respecto a los 376.7 millones de dólares registrados en 2024. Este crecimiento se impulsó principalmente por un salto de 255.3 millones de dólares en los ingresos por minería de Bitcoin, que alcanzaron los 576.3 millones de dólares durante el año. Sin embargo, para el inversor latinoamericano, el dato más crítico no es el volumen bruto, sino la rentabilidad neta: la compañía registró una pérdida neta de 663 millones de dólares debido a ajustes contables y fluctuaciones en el valor en papel de sus reservas de Bitcoin.

La realidad operativa frente a los estados financieros

La operación de minería de Riot se expandió significativamente. La compañía produjo 5,686 Bitcoin en 2025, superando los 4,828 Bitcoin de 2024. No obstante, la eficiencia de costos se vio presionada. El costo promedio para minar un Bitcoin, excluyendo la depreciación, ascendió a 49,645 dólares en 2025, frente a los 32,216 dólares de 2024. Este aumento del 54% en el costo unitario se atribuye directamente a un incremento del 47% en la tasa de hash global de la red, lo que elevó la dificultad de minería. Este impacto negativo fue parcialmente mitigado por un aumento del 68% en los créditos de energía recibidos durante el año.

Los ingresos de ingeniería también mostraron fortaleza, alcanzando los 64.7 millones de dólares en 2025, comparados con los 38.5 millones de dólares del año anterior. A pesar del volumen récord, el resultado financiero final fue una pérdida neta de 663 millones de dólares. El ajuste de ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA ajustado) para 2025 fue de apenas 13 millones de dólares.

Reserva de activos y estrategia de pivote hacia Inteligencia Artificial

Al cierre de 2025, Riot mantuvo 18,005 Bitcoin en su balance, de los cuales 3,977 Bitcoin estaban comprometidos como garantía. Con un precio de Bitcoin de 87,498 dólares al final del año, estos activos valían aproximadamente 1,600 millones de dólares. La compañía también poseía 309.8 millones de dólares en efectivo, de los cuales 76.3 millones estaban restringidos. En términos locales, con un tipo de cambio de 17.32 pesos mexicanos por dólar, el valor de sus reservas de Bitcoin superaba los 27,700 millones de pesos mexicanos.

La estrategia corporativa ha girado decididamente hacia la infraestructura de inteligencia artificial (IA). En enero, Riot firmó un acuerdo de centro de datos con AMD y adquirió 200 acres de tierra en Rockdale, Texas, vendiendo Bitcoin para financiar la expansión. Esta reorientación fue impulsada por el inversor activista Starboard Value, quien sugirió que el pivote hacia la IA y la computación de alto rendimiento podría valorar a la empresa en hasta 21,000 millones de dólares. Este movimiento refleja una tendencia regional e internacional donde mineros como Hive, Hut 8, TeraWulf e Iren están convirtiendo sus instalaciones de minería y capacidad de energía en operaciones de centros de datos.

El contexto del mercado: Presión en competidores

El sector de mineros de Bitcoin cotizados enfrentó presiones significativas en 2025. Mientras Riot logró ingresos récord, otros actores mostraron debilidad. Core Scientific reportó ingresos del cuarto trimestre de 79.8 millones de dólares, una caída del 16% interanual, con ingresos de minería de 42.2 millones de dólares. TeraWulf también falló en las estimaciones, registrando ingresos trimestrales de 35.8 millones de dólares, una disminución desde los 50.6 millones del trimestre anterior.

El caso más severo fue el de MARA Holdings, que reportó una pérdida neta de 1,710 millones de dólares en el cuarto trimestre, en contraste con una ganancia neta de 528 millones de dólares un año antes, mientras sus ingresos se deslizaban un 6% hasta los 202.3 millones de dólares. Este panorama de resultados mixtos y pérdidas generalizadas en el sector subraya la volatilidad inherente al modelo de negocio actual.

Implicaciones para el inversor latinoamericano

Para el inversor en México o la región, la situación de Riot presenta un escenario de alto riesgo y alta recompensa potencial. El sentimiento del mercado, reflejado en un Índice de Miedo y Codicia de 14 sobre 100, indica un miedo extremo, lo que sugiere que los precios de los activos digitales y las acciones relacionadas están bajo presión. Con Bitcoin cotizando alrededor de 66,625 dólares (aproximadamente 1,154,000 pesos mexicanos), la valoración de los activos de Riot en su balance es sensible a cada movimiento del precio.

La transición de Riot hacia la IA podría revalorizar la empresa si logra capitalizar la demanda de computación de alto rendimiento, tal como sugiere la valoración de 21,000 millones de dólares propuesta por Starboard Value. Sin embargo, la pérdida neta de 663 millones de dólares y el costo de minería elevado de 49,645 dólares por Bitcoin demuestran que la rentabilidad operativa inmediata es frágil. El inversor debe vigilar de cerca si el nuevo centro de datos en Texas y la alianza con AMD pueden generar flujos de caja suficientes para compensar la caída en la rentabilidad de la minería pura de Bitcoin.

Fuente: CoinTelegraph | Análisis por Rumour Team