Los inversores retiraron cerca de $3,800 millones de los fondos cotizados (ETFs) de Bitcoin al contado listados en EE. UU. en un periodo de cinco semanas consecutivas que culminó a finales de febrero, marcando la racha de salidas semanales más larga desde principios de 2025. Esta fuga de capitales ocurrió mientras el precio de Bitcoin se mantenía atrapado en el rango medio de $60,000, antes de recuperarse recientemente cerca de $68,000. Para el inversor latinoamericano, este movimiento no es solo una fluctuación de precio, sino una señal de cambio estructural en cómo los mercados globales perciben el activo en tiempos de incertidumbre macroeconómica.

La racha de salidas y el colapso de la demanda de ETF

La salida de $3,800 millones representa un punto de inflexión crítico. Durante este periodo de cinco semanas, la demanda institucional que sostenía el mercado en 2024, donde los flujos de ETFs eran la demanda por defecto, se evaporó. La incertidumbre sobre las políticas arancelarias ha filtrado su impacto en las tasas de interés, las acciones y las materias primas, creando un entorno de mercado volátil donde los gestores de fondos recortan posiciones rápidamente. Bitcoin ha caído en la categoría de "recortar rápido", comportándose más como una posición de riesgo que como un refugio seguro, a diferencia del oro que ha atraído demanda de refugio debido a la debilidad del dólar y los riesgos geopolíticos.

La dinámica de los ETFs es mecánica y directa. Cuando la demanda cae, los participantes autorizados canjean acciones, contrayendo el complejo del ETF y reduciendo la exposición al Bitcoin subyacente. Este proceso se ha vuelto más concreto tras la aprobación de la SEC para permitir creaciones y redenciones en especie para ciertas acciones de ETP de criptomonedas. Esto significa que los participantes autorizados pueden intercambiar acciones por el activo subyacente en lugar de liquidar todo en efectivo, un cambio diseñado para aumentar la eficiencia y reducir costos. Sin embargo, en un entorno de pánico, esta liquidez puede acelerar la caída de precios cuando los inversores buscan salir rápidamente.

El giro de los flujos: $875.5 millones de retorno

A pesar de la racha de salidas, el panorama no es totalmente sombrío. Entre el 20 y el 27 de febrero, los ETFs de Bitcoin al contado listados en EE. UU. registraron aproximadamente $875.5 millones en entradas netas, incluyendo varios días consecutivos de creaciones fuertes. Este movimiento no borra la pérdida acumulada de cinco semanas, pero complica la narrativa. Lo que parecía un ciclo de desinversión de un solo sentido podría estar transicionando hacia un reinicio, con una demanda institucional reapareciendo tímidamente mientras persiste la incertidumbre macroeconómica.

Para el inversor en México, Argentina o Colombia, esto tiene implicaciones directas en la conversión de divisas. Con el Bitcoin cotizando cerca de $67,065, un activo que representa una posición de riesgo, la volatilidad se traduce en pérdidas de poder adquisitivo si se mantiene en pesos, pesos argentinos o pesos colombianos. El índice de Miedo y Codicia del mercado se sitúa en 14/100, indicando un "Miedo Extremo". En este contexto, la falta de flujos persistentes de ETFs hace que el descubrimiento de precios dependa más de compradores discrecionales y proveedores de liquidez que exigen una mayor compensación por asumir el otro lado de la operación. Esto puede alargar y profundizar las caídas, ya que sin la inyección constante de capital institucional a través de los ETFs, el mercado se vuelve más solitario y sensible a cualquier noticia negativa sobre aranceles o tasas.

Implicaciones para la región: Riesgo sistémico y diversificación

La incertidumbre arancelaria ha creado un entorno impulsado por titulares donde una revalorización repentina en un activo afecta rápidamente a todos los demás. Bitcoin ha sido el primero en sufrir las consecuencias de esta reevaluación de riesgo. Mientras que el oro ha servido como refugio, Bitcoin ha demostrado ser sensible a la aversión al riesgo global. Para los inversores latinoamericanos, que a menudo buscan en las criptomonedas una alternativa a la devaluación de sus monedas locales, esta distinción es vital. El mercado está clasificando los activos por su comportamiento: Bitcoin, en este ciclo, no está actuando como un refugio contra la inflación o la inestabilidad política, sino como un activo de riesgo que se vende primero cuando los mercados globales se estresan.

La recuperación de $875.5 millones en una semana sugiere que el mercado está intentando encontrar un suelo, pero la volatilidad sigue siendo alta. La capacidad de los ETFs para expandirse o contraerse según la demanda es un mecanismo de mercado, pero en tiempos de pánico, funciona como un amplificador de la caída. La clave para el inversor en la región es entender que la estabilidad del precio de Bitcoin ya no depende únicamente de la adopción institucional a través de los ETFs, sino de la confianza en la estabilidad macroeconómica global y la claridad sobre las políticas comerciales. Mientras la incertidumbre sobre los aranceles persista, Bitcoin seguirá comportándose como un activo de riesgo, lo que implica que su volatilidad podría aumentar en sincronía con las acciones y las materias primas, en lugar de descorrelacionarse como un refugio.

Fuente: CryptoSlate | Análisis por Rumour Team