ABD'deki bankalar ile kripto para şirketleri arasındaki stablecoin faiz ödemeleri konusundaki çekişme, 2024'te imzalanan GENIUS Yasası'nın ardından gelen yeni düzenleme önerileriyle birlikte, daha geniş kapsamlı bir piyasa yapısı yasası olan CLARITY Yasası'nın geçmesini riske atmış durumda. TD Cowen'in Washington Araştırma Grubu yönetici direktörü Jaret Seiberg, bankaların tüketicilerin para kazanmasını engellemeleri nedeniyle siyasi olarak kaybedeceklerini ancak bu savaşın süresinin CLARITY Yasası'nın onaylanmasını tehlikeye atacak kadar uzun olabileceğini belirtiyor.
ABD Ulusal Banka Denetçisi Ofisi (OCC), geçen yıl yürürlüğe giren GENIUS Yasası'nın hükümlerini hayata geçirmek için bir kural taslağı yayınladı. Bu taslak, ödeme amaçlı stablecoinlerin ihraççıları tarafından doğrudan faiz veya getiri ödenmesini yasaklayan mevcut yasal düzenlemeyi içeriyor. Ancak OCC, ihraççıların üçüncü taraf platformlarla veya bağlı kuruluşlarla koordinasyon halinde getiri sağlıyorsa, bu düzenlemelerin yasa dışı olduğunu varsayan bir yaklaşım benimsiyor. Bu varsayım, karşı kanıt sunulana kadar geçerli sayılıyor. OCC, bu konudaki görüşlerini her vaka için ayrı ayrı değerlendireceğini ve Federal Kayıtta yayınlanmasının ardından 60 günlük bir halk yorumu dönemi açtığını duyurdu.
Yasal Belirsizlik ve Mahkeme Riski
Seiberg, OCC'nin bu yaklaşımının bankaları tatmin etmeyeceğini, çünkü platformların stablecoin üzerinden getiri ödemelerine açık bir yasak konulmadığı sürece belirsizliğin devam edeceğini savunuyor. Üç temel endişe öne çıkıyor: Öncelikle, halkın yorum mektuplarına tepki olarak OCC'nin görüşü değişebilir ve bu durum CLARITY Yasası yürürlüğe girdikten sonra yasal belirsizlik yaratabilir. İkincisi, ihraççılar ve platformlar, OCC'nin "yasal varsayımı" kapsamına girmemek için sözleşme yapılarını değiştirebilir, bu da dolaylı yoldan getiri ödemelerinin devam etmesine yol açabilir. Üçüncüsü, nihai kural kesinleştiğinde platformlar bunu mahkemede başarıyla sorgulayabilir.
Seiberg, "Chevron doktrini"nin yürürlükten kaldırıldığını hatırlatarak, OCC'nin GENIUS Yasası'nı yorumlarken mahkemeler tarafından otomatik olarak kabul görmediğini vurguluyor. Kongre, platformların faiz ödemelerini veya ihraççıların platformlara pazarlama ücreti ödemelerini açıkça yasaklamamıştır. Daha genel bir bakış açısıyla, bankalar bu yasaklamanın platformlara da uygulandığından o kadar emin olsalardı, ek bir yasak için mücadele etmezlerdi.
Bankalar ve Kripto Firmaları Arasındaki Denge Arayışı
Stablecoin getiri ve çıkar çatışması hükümleri, daha geniş kapsamlı piyasa yapısı yasası üzerindeki görüşmelerin en büyük engelleri olmaya devam ediyor. JPMorgan CEO'su Jamie Dimon, bankaların kripto firmalarıyla "eşit bir oyun alanı" talep ettiğini ve stablecoin ihraççıları veya platformlarının faiz benzeri ödemeler yapması durumunda, geleneksel bankalarla aynı düzenleyici çerçeveye tabi olmaları gerektiğini savundu. Ancak bankacılık ve kripto sektörleri arasında bir uzlaşı mümkün olsa bile, zamanlama belirsizliğini koruyor.
Bu arada, JPMorgan analistleri geçen hafta, kripto para piyasası yapısı yasasının yılın ortasına kadar onaylanabileceğini ve yılın ikinci yarısında piyasalar için olumlu bir katalizör olabileceğini tahmin etti. Mevcut piyasa duyarlılığı "Aşırı Korku" seviyesinde (14/100) olsa da, yasal netleşme yatırımcılar için umut ışığı olabilir. ABD Merkez Bankası'nın (Federal Reserve) ve Hazine Bakanlığı'nın (Treasury) duruşu da bu süreçte kritik rol oynayacak. Şu anki piyasa verilerine göre Bitcoin, %1'lik bir düşüşle 68.401 dolar seviyesinde işlem görüyor. Yasal belirsizliklerin giderilmesi, bu tür volatiliteyi azaltabilir ve uzun vadeli yatırımcılar için daha istikrarlı bir zemin sağlayabilir.
Türk yatırımcılar için bu gelişmeler, ABD'deki düzenleyici ortamın netleşmesinin küresel kripto piyasalarını doğrudan etkileyeceği gerçeğini hatırlatıyor. CLARITY Yasası'nın geçmesi, stablecoinlerin yasal statüsünü netleştirerek, Türkiye'deki yatırımcıların da ABD pazarındaki düzenlemelere daha güven duymalarını sağlayabilir. Ancak yasal süreçlerin uzaması, piyasadaki belirsizliğin sürmesine ve kısa vadeli dalgalanmaların devam etmesine neden olabilir. Bankaların "eşit oyun alanı" talepleri, kripto şirketlerinin rekabet gücünü korumak için de önemli bir faktör olmaya devam ediyor.
İlk yayın: The Block | Analiz ve yorum: Rumour Team Türkiye