Riot Platforms, 2025 mali yılını 647,4 milyon dolarlık rekor bir gelirle tamamladı. Bu rakam, bir önceki yılın 376,7 milyon dolarlık cirosuna göre %72'lik bir artışa işaret ediyor. Şirketin bu büyümesinin temel itici gücü, Bitcoin madenciliğinden elde edilen 576,3 milyon dolarlık gelir oldu. Bu gelir kalemi, bir önceki yıla göre 255,3 milyon dolar daha fazla kazandırdı. Şirketin 2025 yılında ürettiği Bitcoin miktarı 4.828 adetten 5.686 adete yükseldi.
Bu büyüme, küresel ağ hashrate'ının (işlem gücü) %47 oranında artması ve buna bağlı olarak madencilik zorluğunun yükselmesiyle birlikte gerçekleşti. Ancak bu zorluk, şirketin 2025 yılında aldığı elektrik kredilerinde %68'lik bir artışla kısmen dengelendi. Madencilik maliyetleri de dikkat çekici bir şekilde değişti: Bir Bitcoin'in ortalama maliyeti, amortisman hariç tutulduğunda 2024'teki 32.216 dolar seviyesinden 2025'te 49.645 dolara yükseldi. Bu artış, şirketin mühendislik gelirini de 38,5 milyon dolardan 64,7 milyon dolara taşıdı.
Yine de, şirketin bilançosunda bir çelişki var. 2025 yılı sonunda şirket, muhasebe düzenlemeleri ve Bitcoin varlıklarının kağıt üzerindeki değerindeki değişimler nedeniyle 663 milyon dolarlık net bir zarar bildirdi. Düzeltilmiş faiz, vergi, amortisman ve değerleme öncesi kazanç (EBITDA) ise 13 milyon dolar olarak gerçekleşti. Yıl sonunda şirketin bilançosunda 18.005 Bitcoin bulunuyordu. Bu varlıkların 3.977 adedi teminat olarak gösterildi. Kapanış fiyatı olan 87.498 dolar baz alındığında, bu Bitcoin portföyü yaklaşık 1,6 milyar dolar değerindeydi. Şirketin kasasında ise 309,8 milyon dolar nakit vardı, bunun 76,3 milyon doları kullanım kısıtlaması altındaydı.
Yapay Zeka Yatırımları ve Stratejik Dönüşüm
Riot Platforms, sadece madencilik yapan bir şirket olmaktan çıkıp yapay zeka (AI) ve veri merkezi altyapısına doğru hızla evriliyor. Şirket, çip üreticisi AMD ile bir veri merkezi anlaşması imzaladı ve Texas'ın Rockdale bölgesinde 200 dönüm arazi satın aldı. Bu hamle, aktivist yatırımcı Starboard Value'nun şirketin yapay zeka ve yüksek performanslı bilişime geçişinin 21 milyar dolara kadar bir değerleme taşıyabileceği yönündeki öngörülerinden sonra geldi. Starboard Value, madenci şirketin bu dönüşümü hızlandırması için baskı yapıyordu.
Bu dönüşüm, sektör genelinde benzeri görülür bir eğilimin parçası. Hive, Hut 8, TeraWulf ve Iren gibi diğer büyük madenci şirketler de madencilik tesislerini ve güç kapasitelerini veri merkezi operasyonlarına dönüştürüyor. CoreWeave gibi bazı oyuncular ise tamamen yapay zeka altyapısına geçişlerini tamamlamış durumda.
Bu stratejik değişim, piyasa koşullarının zorlaştığı bir dönemde gerçekleşiyor. 2025 yılında kripto fiyatlarının zayıflaması, halka açık birçok madenci şirket üzerinde baskı oluşturdu. Rakip şirketlerin durumuna bakıldığında, Core Scientific'in dördüncü çeyrek geliri yıllık bazda %16 düşüşle 79,8 milyon dolara geriledi; madencilik geliri neredeyse yarı yarıya azalarak 42,2 milyon dolara düştü. TeraWulf da beklentilerin altında kalan 35,8 milyon dolarlık çeyrek geliriyle, bir önceki çeyrekteki 50,6 milyon dolarlık rakamına kıyasla geriledi. MARA Holdings ise daha sert kayıplar yaşadı: Geliri %6 düşerek 202,3 milyon dolara gerilerken, net zarar 1,71 milyar dolara ulaştı. Bir yıl önce 528 milyon dolarlık net kâr elde eden şirket, bu yılın dördüncü çeyreğinde büyük bir kayıp kaydetti.
Türkiye'deki yatırımcılar için bu gelişmeler, kripto paraların volatilitesinin ve madencilik sektörünün dönüşümünün somut bir örneği. Şu anki piyasa koşullarında Bitcoin fiyatı 66.531 dolar seviyesinde işlem görüyor. Bu fiyat, döviz kuru 1 dolar = 43,97 TL baz alındığında yaklaşık 2,92 milyon TL'ye denk geliyor. Ethereum ise 1.950 dolar seviyesinde, yani yaklaşık 85.751 TL'de seyrediyor. Piyasa duyarlilik endeksi ise 14/100 seviyesinde 'Aşırı Korku' bölgesinde yer alıyor. Bu veriler, şirketlerin yapay zeka gibi yeni alanlara yönelmesinin, sadece Bitcoin fiyatındaki dalgalanmalara karşı bir sigorta değil, aynı zamanda uzun vadeli sürdürülebilirlik arayışının bir sonucu olduğunu gösteriyor.
Riot Platforms'un 2025 yılı performansı, madencilik sektörünün artık sadece 'kazanç' değil, 'dönüşüm' ve 'çeşitlendirme' üzerine kurulduğunu net bir şekilde ortaya koyuyor. 21 milyar dolarlık potansiyel değerleme beklentisi, bu stratejinin yatırımcılar nezdindeki algısını şekillendirirken, şirketin nakit ve varlık yapısı da bu geçiş sürecini finanse etmek için yeterli likiditeye sahip görünüyor.
İlk yayın: CoinTelegraph | Analiz ve yorum: Rumour Team Türkiye
