Riot Platforms, 2025 yılında 647,4 milyon dolar gelirle şirket tarihinin en yüksek rakamını kaydederken, sektörün geri kalanı zorlu piyasa koşullarıyla boğuştu. Şirketin Bitcoin madenciliğinden elde ettiği gelir 255,3 milyon dolar artarak 576,3 milyon dolara yükseldi. Bu büyüme, operasyonel hash oranındaki artış ve Bitcoin fiyatlarındaki yükselişle mümkün oldu. Riot, 2025 yılında 5.686 Bitcoin üretti; bu rakam bir önceki yılın 4.828 Bitcoin'inden önemli ölçüde daha yüksek. Ancak madencilik maliyetleri de yükseldi: Bir Bitcoin üretmenin ortalama maliyeti (amortisman hariç) 2024'teki 32.216 dolardan 2025'te 49.645 dolara çıktı. Bu artışın temel nedeni, küresel ağ hash oranının %47 artarak madencilik zorluğunu yükseltmesidir. Maliyet baskısını hafifleten tek faktör, yıl boyunca alınan güç kredilerindeki %68'lik artış oldu.
Riot'un 2025 yılı bilançosunda mühendislik gelirleri de 38,5 milyon dolardan 64,7 milyon dolara yükselerek şirketin gelir çeşitliliğine katkı sağladı. Şirketin bilançosunda 18.005 Bitcoin barındırıyor. Yıl sonu Bitcoin fiyatı olan 87.498 dolar baz alındığında bu varlıkların değeri yaklaşık 1,6 milyar dolar. Ancak bu varlıkların 3.977 Bitcoin'i teminat olarak gösterildi. Şirketin kasasında 309,8 milyon dolar nakit bulunuyor, bunun 76,3 milyon doları kısıtlı durumda. Riot'un 2025 yılındaki net zararı 663 milyon dolar olarak açıklandı; bu durum muhasebe düzenlemeleri ve Bitcoin varlıklarının kağıt üzerindeki değer değişimlerinden kaynaklandı. Düzeltilmiş EBITDA ise 13 milyon dolar olarak kaydedildi.
Yapay Zekaya Geçiş ve Stratejik Hamleler
Riot Platforms, Bitcoin madenciliğinin ötesine geçerek yapay zeka ve veri merkezi yatırımlarına hız kazandırdı. Şirket, çip üreticisi AMD ile veri merkezi anlaşması imzaladı ve Teksas'ın Rockdale bölgesinde 200 hektar arazi satın aldı. Bu hamle, aktivist yatırımcı Starboard Value'nun şirketin yapay zeka ve yüksek performanslı bilişime geçişinin değerlemesinin 21 milyar dolara kadar ulaşabileceği yönündeki önerisine paralel gelişiyor. Starboard Value, madenci şirketin bu dönüşümü hızlandırmasını talep ediyor. Riot'un bu stratejik yönelimi, sektör genelinde benzer bir trendin parçası. Hive, Hut 8, TeraWulf ve Iren gibi şirketler de madencilik tesislerini ve güç kapasitelerini veri merkezi operasyonlarına dönüştürüyor. Bazı oyuncular ise CoreWeave gibi yapay zeka altyapısına tamamen geçiş yapmış durumda.
Bu dönüşüm sürecinde piyasa koşulları diğer madenci şirketler için zorlayıcı olmaya devam ediyor. Core Scientific, dördüncü çeyrek gelirini 79,8 milyon dolar olarak açıkladı; bu rakam geçen yılın aynı dönemine göre %16 düşüş gösterdi ve analist beklentilerinin altında kaldı. Madencilik geliri neredeyse yarı yarıya azalarak 42,2 milyon dolara geriledi. TeraWulf da benzer bir tablo çizdi: Çeyrek gelirleri 50,6 milyon dolardan 35,8 milyon dolara düştü. MARA Holdings ise en sert darbeyi alan şirketler arasında yer aldı. Şirket, dördüncü çeyrek net zararını 1,71 milyar dolar olarak açıkladı; bir yıl önce 528 milyon dolar net kâr elde edilmişti. Gelirler %6 düşüşle 202,3 milyon dolara geriledi.
Türk Yatırımcı İçin Piyasa Gerçekleri
Global piyasalarda yaşanan bu dalgalanmalar, Türk yatırımcılar için de somut fiyatlar anlamına geliyor. Güncel piyasa verilerine göre Bitcoin 66.625 dolar seviyesinde işlem görüyor; bu rakam yaklaşık 2,93 milyon Türk Lirası (TL) değerinde. Ethereum ise 1.951 dolar (yaklaşık 85.795 TL) seviyesinde. Piyasa duyarlılık endeksi 14/100 seviyesinde, bu da "Aşırı Korku" olarak tanımlanan bir ortamda olduğumuzu gösteriyor. Bitcoin'in 24 saatlik değişimi %0,5 artış gösterse de, sektördeki şirketlerin finansal tablolarındaki kayıplar, kripto madenciliğinin geçiş döneminde ne kadar riskli olabileceğini ortaya koyuyor.
Riot Platforms'un 2025 yılı performansı, şirketin operasyonel verimliliğini artırdığını ve madencilik gelirini ciddi oranda yükselttiğini kanıtlıyor. Ancak net zararın devam etmesi, şirketin varlık değerlemelerindeki dalgalanmalara ve yapay zeka yatırımlarına geçiş maliyetlerine işaret ediyor. Sektördeki diğer oyuncuların zorlu çeyrek sonuçları, Bitcoin fiyatlarının ve madencilik zorluğunun şirket kârlılığını doğrudan etkilediğini gösteriyor. Türk yatırımcı için bu veriler, kripto madenciliği şirketlerine yatırım yaparken sadece Bitcoin fiyatına değil, şirketin operasyonel maliyetlerine ve stratejik dönüşüm planlarına da dikkat edilmesi gerektiğini hatırlatıyor.
İlk yayın: CoinTelegraph | Analiz ve yorum: Rumour Team Türkiye
