MARA 持有 53,822 枚比特币，按当前市价计算价值约 36 亿美元，但股价在半年内已下跌 43%。这家上市公司正从纯比特币矿企转型为垂直整合的数字基础设施公司，核心策略变更在于允许出售资产负债表中的比特币以资助人工智能（AI）数据中心业务。

战略转型：出售存量比特币资助运营

2025 年下半年，MARA 已调整策略，开始出售部分挖矿产出的比特币以支付运营费用。进入 2026 年，公司进一步修订策略，明确允许出售资产负债表中的存量比特币。去年，MARA 已出售价值约 4.13 亿美元的比特币。公司预计未来比特币持仓数量和价值将随市场波动，但整体呈增长趋势。此次转型旨在减少对外部融资的依赖，将资源集中投入能源生成及 AI 研发领域。

比特币价格波动与抄底行动

比特币近期价格剧烈波动，从 10 月创下的 126,080 美元历史高点下跌约 46%，目前交易价格约为 68,468 美元。受 10 月 10 日 190 亿美元清算连锁反应影响，市场恐慌情绪达到极致，恐惧与贪婪指数仅为 14 分。尽管面临价格回调，MARA 在 10 月仍逆势买入价值约 4,600 万美元的比特币。然而，比特币价格下跌导致公司挖矿设备公允价值在第四季度出现大幅缩水，抵消了第三季度创纪录的营收增长。

股价波动与 AI 合作前景

MARA 股价近期受地缘政治风险（伊朗局势）拖累，周二盘中下跌 5% 至 8.94 美元。过去六个月累计跌幅达 43%。不过，市场对其 AI 转型抱有期待，上周宣布与 Starwood Property Trust 达成 AI 数据中心合作协议后，盘后股价曾一度飙升 16%。对于华语投资者而言，需关注美元兑人民币汇率波动对以美元计价的资产估值影响，以及 A 股及港股中类似算力基础设施板块的联动效应。目前转型成效尚不明确，市场仍在观察其能否成功平衡比特币持有与 AI 资本支出。

来源: Decrypt | 分析: Rumour Team