迈克尔希尔国际（Michael Hill International）上半年财报显示，可比息税前利润（EBIT）达3100万澳元，同比增长28.6%，但股价在财报发布后下跌5.38%，报0.415澳元。这一背离源于公司未宣布中期分红，尽管其运营效率显著提升，现金流大幅改善。

盈利质量优于营收增速

公司上半年营收为3.71亿澳元，同比增长3.0%。尽管面临黄金和白银等原材料成本上升压力，毛利率仍维持在61.2%的高位。核心亮点在于同店销售增长3.8%，其中加拿大市场表现最为强劲，同店销售增长6.1%，营收达9600万澳元，同比增长6.2%，EBIT利润率高达16.5%。澳大利亚市场同店销售增长4.8%，营收2.09亿澳元；新西兰市场同店销售增长1.8%，营收6200万澳元。

运营效率提升直接转化为资产负债表优化。通过库存削减1130万澳元，公司库存总额降至2.019亿澳元，净现金头寸从去年的净债务980万澳元转为净现金2070万澳元，改善幅度达3050万澳元。目前公司门店总数为285家，其中包括37家Bevilles门店。

估值低位与未来指引

尽管股价下跌，迈克尔希尔的估值指标极具吸引力。当前市盈率与增长比率（PEG）仅为0.15，处于历史低位。管理层指引显示，预计2026财年每股收益（EPS）为0.02美元，2027财年为0.05美元；营收预计分别为4.6845亿美元和4.8408亿美元。

对于华语投资者而言，该公司作为在澳大利亚、加拿大和新西兰运营的珠宝零售商，其稳健的现金流和极低的估值提供了安全边际。近期在悉尼邦迪、阿德莱德及多伦多约克戴尔开设旗舰店，以及新西兰新配送中心的启用，为未来增长奠定基础。首席执行官乔纳森·韦克表示，供应链和产品战略投资已使公司处于可持续增长的良好位置。尽管中期未分红，管理层承诺将在年度财报时恢复分红。

当前股价0.415澳元位于52周交易区间0.32至0.475澳元的中低位。随着加拿大业务持续超预期表现及库存优化完成，公司基本面正在修复，低PEG值暗示市场可能尚未充分定价其盈利改善潜力。

来源: Investing.com | 分析: Rumour Team