Riot Platforms 2025年营收创下6.474亿美元（约44.67亿元人民币）的新高，同比增长72%。这一增长主要由比特币挖矿收入激增2.553亿美元至5.763亿美元驱动，得益于算力提升及比特币均价上涨。全年共产出5686枚比特币，较2024年的4828枚增加。然而，受全球网络算力激增47%导致难度提升影响，单枚比特币平均挖矿成本（不含折旧）升至4.9645万美元，较2024年的3.2216万美元大幅上涨。好在电力补贴增加68%部分抵消了成本压力，工程业务营收也增至6470万美元。

账面亏损与AI转型战略

尽管运营表现强劲，Riot Platforms 2025年仍录得6.63亿美元净亏损，主要源于会计调整及比特币持仓账面价值波动。经调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1300万美元。截至2025年底，公司持有18005枚比特币（约值16亿美元），其中3977枚已作为抵押品。现金储备为3.098亿美元，其中7630万美元受限。

公司正加速向人工智能（AI）和数据中心转型。2025年1月，Riot与AMD签署数据中心协议，并出售部分比特币以在德克萨斯州罗克代尔购买200英亩土地。激进投资者Starboard Value此前建议，公司向AI和高性能计算转型的估值潜力可达210亿美元。这一战略调整在比特币价格波动及市场情绪极度恐惧（恐惧贪婪指数14/100）的背景下显得尤为关键，为华语投资者提供了观察传统矿企转型的窗口。

行业分化加剧

Riot的转型并非孤例，但行业内部压力显著分化。Core Scientific第四季度营收7980万美元，同比下降16%，挖矿收入几乎腰斩至4220万美元。TeraWulf营收3580万美元，较上一季度下滑。MARA Holdings则面临更严峻挑战，第四季度净亏损17.1亿美元，而去年同期为盈利5.28亿美元，营收下滑6%至2.023亿美元。在比特币现价约45.9万元人民币、市场情绪极度低迷的环境下，矿企的现金流管理与多元化转型能力将成为生存关键。

来源: CoinTelegraph | 分析: Rumour Team