Riot Platforms 2025年营收创下6.474亿美元（约44.67亿元人民币）的纪录，较2024年的3.767亿美元激增72%。这一增长主要由比特币挖矿收入驱动，该部分收入同比大增2.553亿美元，达到5.763亿美元。全年比特币产量提升至5,686枚，高于2024年的4,828枚。然而，随着全球网络算力提升47%，挖矿难度增加导致平均成本（不含折旧）从3.22万美元飙升至4.96万美元。尽管电力补贴增加68%部分抵消了成本压力，但高昂的运营成本与资产减值共同导致公司全年净亏损6.63亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）仅为1,300万美元。

AI转型与估值重估

在财报发布后，激进投资者Starboard Value指出，Riot Platforms向人工智能和高性能计算领域的转型可能将其估值推高至210亿美元。为加速这一战略，公司于2025年1月与芯片巨头AMD签署数据中心协议，并出售部分比特币以在德克萨斯州罗克代尔（Rockdale）购入200英亩土地。截至2025年底，公司资产负债表持有18,005枚比特币，其中3,977枚已作为抵押品，按年末比特币价格87,498美元计算，持仓价值约16亿美元。公司现金储备为3.098亿美元，其中7,630万美元受限。

行业分化与风险警示

Riot Platforms的激进转型背景是行业内部的剧烈分化。当前市场情绪极度恐惧，恐惧贪婪指数仅为14/100，比特币价格66,541美元（约45.93万元人民币）虽微涨0.4%，但多数矿企面临严峻挑战。核心科学（Core Scientific）第四季度营收7,980万美元，同比下降16%，挖矿收入几乎腰斩至4,220万美元。TeraWulf营收3,580万美元，环比下降29.7%。MARA Holdings则遭遇重创，第四季度净亏损17.1亿美元，而2024年同期仍实现5.28亿美元净利润，营收亦下滑6%至2.023亿美元。对于华语投资者而言，Riot Platforms的AI战略虽具想象空间，但短期财务压力与行业整体盈利能力的下滑表明，加密货币挖矿基础设施的转型期风险依然高企。

来源: CoinTelegraph | 分析: Rumour Team