Riot Platforms 2025年营收创下6.47亿美元（约合人民币44.6亿元）的新纪录，同比激增72%。这一增长主要由比特币挖矿收入推动，该板块收入达到5.76亿美元，较2024年增加2.55亿美元。公司在2025年共挖出5,686枚比特币，较去年的4,828枚有所提升。然而，随着全球网络算力增长47%，挖矿难度上升，导致每枚比特币的平均开采成本（不含折旧）从3.2万美元飙升至4.96万美元。尽管电力补贴增加68%缓解了部分压力，成本上升仍是主要挑战。

账面亏损与AI转型战略

尽管运营表现强劲，Riot Platforms 2025年仍录得6.63亿美元的净亏损。这主要源于会计调整及比特币持仓的账面价值波动。剔除折旧和摊销后的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1,300万美元。截至2025年底，公司资产负债表持有18,005枚比特币，按年末87,498美元（约合人民币60.5万元）的价格计算，市值约16亿美元。其中3,977枚已作为抵押品，现金储备为3.1亿美元，其中7,630万美元受限。

公司正加速向人工智能（AI）和数据中心转型。今年1月，Riot与芯片制造商AMD签署数据中心协议，并出售部分比特币以在德克萨斯州罗克代尔购买200英亩土地。激进投资者Starboard Value此前指出，Riot向AI和高性能计算领域的转型可能使其估值高达210亿美元，并敦促公司加速这一转型。

行业分化加剧

Riot的激进转型背景是行业整体承压。当前比特币价格约6.66万美元（约合人民币46万元），市场恐惧贪婪指数仅为14，显示极度恐惧情绪。竞争对手Core Scientific第四季度营收降至7,980万美元，同比下降16%；TeraWulf营收从上一季度的5,060万美元降至3,580万美元。MARA Holdings表现更为低迷，第四季度净亏损达17.1亿美元，而去年同期为盈利5.28亿美元，营收下滑6%至2.02亿美元。在加密市场波动加剧的背景下，Riot的AI战略能否成功对冲传统挖矿业务的衰退，仍是华语投资者关注的焦点。

来源: CoinTelegraph | 分析: Rumour Team